每日金融市场分析

自从Facebook改名叫Meta之后，它就越来越开始走火入魔了。

一 、Meta 财报不佳

社交媒体巨头Facebook母公司Meta周三盘后发布了第三季度财报，核心数据如下：

• 每股收益(EPS): 1.64美元 vs. 市场预期1.93美元
• 总营收：277.1亿美元vs市场预期275.7亿美元

Meta旗下拥有脸书、Instagram、WhatsApp等产品。第三季度业绩好坏参半，每股收益低于预期且连续第三个季度下滑，营收超过预期，但也显示出放缓势头。

Meta仍在艰难应对广告收入下降的局面，一方面通胀和利率上升导致一些公司削减了广告支出，另一方面苹果公司调整隐私政策也打击了公司广告收入。

此外，该公司对第四季度营收指引不及预期。Meta给出的下季度最低营收目标为300亿美元，未能达到分析师预期的322亿美元。

目前，Meta高昂的成本压力已让公司累觉不爱，本季度的成本和支出又同比增长了19%。

Meta已连续几个季度削减运营费用指引，预计2022年总支出将在850亿至870亿美元之间（最初预估值为910亿-970亿美元)。

成本重组将包括裁员12000人，也涉及办公室扩建和租赁合同、研发支出、虚拟现实实验室等。

而烧钱太快的原因也很简单——元宇宙。

Meta的现实实验室亏损已从去年同期的26.3亿美元扩大到36.7亿美元。

Meta自己也坦承，现实实验室2023年的运营亏损将逐年扩大。

那么，让Meta为止赌上一切的元宇宙，能还Meta一个未来吗？

 

二 、元宇宙有前途吗？

虽然我是个还不懂元宇宙是什么的土鳖，但至少我懂投资。

至少在目下，元宇宙绝对不可能成为公司的正确答案。

我们可以回顾一下历史。

元宇宙再好，最多就是99%实现，我们拿已经100%成功的汽车行业做对比，不算欺负它吧？

汽车行业从无到有，不仅提高了社会运转的效率，也让每个人实际可达到的范围前所未有的提高。

毫无疑问，汽车是改变全人类的伟大发明。时至今日，汽车也确确实实地走入了千家万户。

可如果我们带着这样的信息穿越回福特发明流水线作业的1913年，我们恐怕仍然很难有好的收益。

因为从1913年至今，包括福特在内只有三家公司活了下来。

而这三家公司中，年华收益最高的也不过是6%。

也许站在今天，你觉得6%还凑合。但你需要知道在那个时代，美国国债年化收益都在6%上下，通胀速度也在6%上下。

也就是说，我们开上帝视角穿越回去、投资一个大获成功的赛道，其收益甚至未必能超过通胀。

为什么呢？

因为一个大热的行业往往会吸引海量玩家进入，在惨烈的竞争下，所有公司的利润都会被压榨到极限，最后往往一地鸡毛。

而能从这一地鸡毛中飞上枝头变凤凰的，是能做出足够差异化、足够护城河的公司。

就现在来说，虽然Meta走在了世界的前面，但其主要成就都在硬件领域，很难说有什么护城河。

元宇宙的世界或许和互联网行业一样，同样有“自我实现”特征、具备网络效应。

但消费者只会因为软件而非硬件去被卷入这样网络。

就像我们不是为了Switch去买Switch，我们是为了宝可梦、塞尔达、马里奥去买Switch。

元宇宙也一样，在Meta构造出足够强大的软件世界之前，其元宇宙项目只是个不断烧钱的报复。

 

三 、短期投资价值如何？

虽然股价经历了暴跌，但Meta仍然算不上便宜。

过去一年Meta股价暴跌，估值从过高（“昂贵”）回归到与同行相近水平。该股预期市盈率(P/E)为14.2倍，行业均值为13.81倍，企业价值倍数(EV/EBITDA)为6.31倍，行业均值为7.58倍。

就估值而言，这支股票正变得越来越有吸引力。

但在公司指引抬头之前，投资者切莫心急。

Meta就是因为太急才把自己给急坏了的。

短期上，一方面我们要看Meta的业绩指引，看看它对自己的信息。另一方面也要看美联储的加息步调。

如果美联储加息幅度不及预期，则市场会预估甲方爸爸们更愿意花钱打广告，进而抬升Meta的估值。

技术面上，Meta股价自去年9月达到380高位后跌跌不休，最低触及124，累计跌幅达67.5%。目前，该股小幅反弹至137一带，但下行压力依然很大。

如果延续下跌格局，可能重新退守到124.2，跌破后目标下看115、甚至105，创2016年以来的新低。反之，如果股价能保持当前的反弹势头，预计初步阻力位在147（50日均线）。

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